La Lettre d'Edouard Carmignac

[Management Team] [Author] Carmignac Edouard

2017年7月 資人信函

巴黎/

 

投資人台鑒:

 

  波蘭作家Witold Gombrowicz以法國為第二家鄉,曾經表示「身為『法國人』,所思所想其實並非僅止於『法國』」,而今日法國民眾堅定拒絕國族與民粹政治潮流,無疑宣告重新擁抱法國文化根本特質──開闊胸襟、信奉普世價值。

  一如前季信函中所強調者,各國愈發相互倚賴之下,經濟民族主義必將失敗,高舉國家安全大旗、奉行保守教條,犧牲公民自由與創新亦無法令未來更美好,而民粹浪潮於法國及歐洲各地退卻,英國首相Theresa May脫歐之路無從獲得民眾強力支持,川普施政亦屢遭挫折,種種跡象著實令人振奮。

  眼見民粹主義退散,金融市場是否應該額手稱慶?儘管擱置財政刺激──其實許多計畫思慮欠周──短期內或許不利經濟成長,但卻能適度消除不確定感,避免各國藉匯率及保護主義以求自衛。此外,德、法兩國領導人聯手之下,歐洲構築進程似乎再度回歸正軌,且歐盟會員國彼此間重建信任、減輕失衡狀態,看來終於得以轉化為更穩固之經濟支柱。

  然而,即便政治風險褪去,聯準會與歐洲央行卻成為全球流動性新威脅──無可否認,2008年以來,歐、美及其他各國央行推行極度寬鬆之貨幣政策,經濟於是得以恢復元氣,但金融資產價格亦因此炒高,隨景氣熱度回升、更多國家擺脫頹勢,此刻理應開始收回金融體系過剩流動性,惟協助市場安度政策緊縮過程並非易事,美國尤其需要謹慎,因其增長引擎正逐漸失去動力。

  綜上所述,本公司必須十分小心、隨時追蹤央行如何引導貨幣政策正常化,期待此舉將能使投資人無憂無慮歡度夏日時光。

  耑此 順頌時祺

Édouard Carmignac